RollingStock.ID – PT BFI Finance Indonesia Tbk (BFIN) berencana melaksanakan Management and Employee Stock Option Program (MESOP) dengan penerbitan saham baru maksimal 290 juta lembar atau sebesar 2% dari modal ditempatkan dan disetor penuh.
Kebijakan menjual saham kepada karyawan senior BFIN atau sudah bekerja minimal 10 tahun tersebut tentunya bakal memunculkan implikasi terhadap struktur kepemilikan, potensi dilusi bagi pemegang saham publik maupun dinamika harga saham di pasar sekunder.
Berdasarkan keterangan BFIN yang dipublikasikan di Jakarta, Senin (13/4), perusahaan pembiayaan di bawah kendali Trinugraha Capital & Co SCA ini menetapkan rata-rata harga penutupan saham sebesar Rp722,23 dalam periode 12 Januari-10 April 2026 sebagai acuan dalam penentuan harga pelaksanaan MESOP.
Apabila seluruh saham dalam program ini dinilai menggunakan harga rata-rata tersebut, maka nilai teoritis maksimum mencapai sekitar Rp223,4 miliar. Namun demikian, angka ini tentunya bukan merupakan nilai pelaksanaan aktual, melainkan hanya indikasi berbasis harga pasar.
Sebagaimana yang diketahui secara umum, harga pelaksanaan MESOP mengacu pada ketentuan yang memperbolehkan penetapan harga minimal pada tingkat tertentu di bawah rata-rata harga pasar. Biasanya, berada pada kisaran minimal 90 persen dari harga acuan, sehingga harga pelaksanaan aktual bisa lebih rendah dari Rp722,23 per saham.
Penerbitan maksimal 290 juta saham baru tersebut akan meningkatkan jumlah saham beredar dan secara matematis menimbulkan potensi dilusi maksimum 1,96 persen. Bagi investor publik yang tidak berpartisipasi, kepemilikan bisa menurunan dari posisi saat ini 44,3 persen (Data BEI). Penurunan ini mencerminkan pergeseran kepemilikan ke pihak internal BFIN yang menjadi penerima manfaat MESOP.
Manajemen BFIN menegaskan, program MESOP memberikan hak kepada karyawan tetap yang merupakan karyawan kunci dan sudah bekerja minimal 10 tahun, memegang posisi strategis dalam pengambilan keputusan dalam perseroan termasuk level manajer dan kepala bagian yang memenuhi kriteria sebagai peserta MESOP.
Dari sisi pasar, tambahan saham baru tentunya membawa potensi tekanan suplai. Karena ketika opsi saham dieksekusi dan saham tersebut mulai beredar, maka risiko overhang meningkat, terutama jika penerima opsi melakukan aksi jual. Kondisi ini berpotensi menahan pergerakan harga saham dalam jangka menengah.
Secara umum, sejauh ini investor publik beranggapan bahwa kebijakan MESOP mencerminkan bahwa perseroan lebih memprioritaskan kompensasi internal dibandingkan pengembalian kepada pemegang saham, seperti dividen. Pada sisi lain, alokasi saham kepada manajemen dalam jumlah besar bisa meningkatkan konsentrasi kepemilikan di tangan insider.
Pada konteks kinerja, peningkatan jumlah saham beredar tentunya akan menekan laba per saham, apabila pertumbuhan laba tidak sebanding dengan penambahan jumlah saham. Dengan demikian, tekanan terhadap laba per saham ini bisa saja mempengaruhi persepsi valuasi dan menjadi faktor tambahan bagi pergerakan harga saham. (*)
Penulis: Rahmat Adi Candra
Editor: Milva Sary